對(duì)沖基金瘋狂圍剿商品貨幣新興市場(chǎng)貨幣的猛烈下挫，聚焦了市場(chǎng)所有的鎂光燈，反而掩蓋了發(fā)達(dá)國(guó)家非美貨幣的窘境。澳元正淪為今年以來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)
對(duì)沖基金瘋狂圍剿商品貨幣
新興市場(chǎng)貨幣的猛烈下挫，聚焦了市場(chǎng)所有的鎂光燈，反而掩蓋了發(fā)達(dá)國(guó)家非美貨幣的窘境。
澳元正淪為今年以來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家表現(xiàn)最差的貨幣，近三個(gè)月表現(xiàn)甚至弱于新興市場(chǎng)貨幣。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，10月26日，澳元兌美元匯率最低下探至0.7019點(diǎn)，創(chuàng)2016年2月以來(lái)新低，今年1月26日高點(diǎn)以來(lái)累計(jì)跌幅達(dá)12.19%。
中國(guó)民生銀行金融市場(chǎng)部規(guī)劃研究中心湯湘濱表示，今年澳元匯率在主要西方大國(guó)中走勢(shì)最弱，一方面，美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)澳元形成壓力，另一方面，澳元兌其他主要的非美貨幣也在下跌。
近三個(gè)月，澳元兌美元匯率跌幅接近4.5%，表現(xiàn)比此前經(jīng)濟(jì)陷入動(dòng)蕩的新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣更加糟糕，因新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣在各國(guó)央行加息提振下出現(xiàn)反彈。
據(jù)平安信托數(shù)據(jù)，全球約9%的外匯交易與澳元有關(guān)，其在全球外匯交易中的交易量高于另兩大商品貨幣新西蘭元及加元的總和。此時(shí)，對(duì)沖基金正在大肆圍剿這個(gè)“騎在羊背上，坐在礦車(chē)上”的國(guó)家貨幣。
根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)，截至10月23日當(dāng)周，投機(jī)者持有的澳元投機(jī)性?xún)艨疹^頭寸達(dá)70368手合約，雖然有所減倉(cāng)，但仍位于高位。而此前在10月9日收盤(pán)，外匯投機(jī)者持有對(duì)澳元的期權(quán)和期貨合約凈空頭頭寸總計(jì)59億美元，接近歷史最高水平。
早在今年5月，高盛資產(chǎn)管理公司亞太區(qū)固定收益主管Philip Moffitt就曾表示，澳元很難看漲，到年底時(shí)將下跌至0.72美元。而如今距離年底還有2個(gè)月，澳元已提前抵達(dá)并跌破目標(biāo)價(jià)。
對(duì)外貿(mào)易一直是澳大利亞經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，占其總出口約25%的鐵礦石，代表了澳元主要的商品屬性。不過(guò)，文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，今年大商所鐵礦石期貨主力連續(xù)合約微漲1.69%，因此并不成為打壓澳元的主要因素。
“美澳之間貨幣政策的鴻溝主導(dǎo)了匯率走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)(FED)在不斷緊縮，而澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)(RBA)似乎要把利率保持在紀(jì)錄低位很久。”業(yè)內(nèi)人士表示。
普羅大眾玩轉(zhuǎn)便宜世界
除澳元之外，加拿大元和新西蘭元具有代表性的商品貨幣均表現(xiàn)不佳。10月26日，紐元兌美元最低下探至近兩周低位0.6463，今年以來(lái)下跌8.21%;加元兌美元刷新9月11日以來(lái)新低至0.7597，今年以來(lái)下跌4.22%。
“26日亞洲交易時(shí)段人民幣走低觸發(fā)了一波全球風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，這是打壓商品貨幣的主要因素，再加上近期原油與有色金屬價(jià)格走低也增加了澳元、加元下行壓力。”業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為。
中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川表示，美國(guó)量化寬松貨幣政策令經(jīng)濟(jì)走出泥潭，穩(wěn)健的復(fù)蘇使得美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期。其他主要經(jīng)濟(jì)體仍陷于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力當(dāng)中，多數(shù)央行選擇通過(guò)降息等工具穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。如此一來(lái)，美元資產(chǎn)受到追捧就難以避免，美元走強(qiáng)的同時(shí)，其他貨幣相對(duì)走弱則成為市場(chǎng)的選擇。
盡管貨幣貶值對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定帶來(lái)變數(shù)，然而對(duì)普羅大眾，尤其是海淘、留學(xué)一族而言，卻是利大于弊。
其利一，商品變相打折。譬如，此前土耳其里拉于8月10日盤(pán)中跌近20%，次日在伊斯坦布爾各大奢侈品品牌的門(mén)店，包括中國(guó)代購(gòu)在內(nèi)的消費(fèi)者蜂擁而至，“奢侈品按筐買(mǎi)”，導(dǎo)致LV門(mén)店提前關(guān)門(mén)謝客。
其利二，留學(xué)旅游成本降低。目前澳元兌人民幣為4.9116元，相對(duì)年初高位5.1425元，降低了4.49%，對(duì)于留學(xué)在外的莘莘學(xué)子和意欲前往澳洲旅游的游客而言，不啻于打了95折。
其利三，海外買(mǎi)房變相降價(jià)促銷(xiāo)。近期，新西蘭房地產(chǎn)協(xié)會(huì)發(fā)布了房產(chǎn)市場(chǎng)報(bào)告。房屋價(jià)格方面，新西蘭全國(guó)16個(gè)地區(qū)中有15個(gè)地區(qū)的地產(chǎn)銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。10月新西蘭房?jī)r(jià)中位價(jià)環(huán)比上漲1.9%。而今年新西蘭元兌人民幣匯率從1月22日的高點(diǎn)至今下跌3.65%。
當(dāng)然，買(mǎi)房目的若是投資則要擦亮眼睛，小心買(mǎi)在拐點(diǎn)。澳洲統(tǒng)計(jì)局(ABS)數(shù)據(jù)顯示，截至7月的過(guò)去三個(gè)月，澳洲今年1000萬(wàn)套住宅的總價(jià)值下跌360億澳元，八個(gè)主要城市在第二季度的住宅價(jià)格指數(shù)下降0.7%，這是六年來(lái)的首次下跌。
資本玩家的另類(lèi)策略
對(duì)資本市場(chǎng)的玩家而言，便宜世界又有什么玩法呢?
“目前中國(guó)的貨幣政策和財(cái)政政策都已展現(xiàn)出明顯的積極態(tài)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)受到很好支撐，因此對(duì)未來(lái)新興國(guó)家前景并不悲觀，對(duì)商品貨幣亦是如此。比較好的投資機(jī)會(huì)是部分新興國(guó)家已出現(xiàn)較有吸引力的資產(chǎn)。例如，墨西哥十年期國(guó)債收益率已達(dá)8%，建議投資者選擇已有估值優(yōu)勢(shì)的新興國(guó)家資產(chǎn)。”紫金礦業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司外匯運(yùn)營(yíng)高級(jí)經(jīng)理黎偉杰表示，貨幣貶值有利于刺激出口，例如澳元，充分發(fā)揮浮動(dòng)匯率制在面對(duì)外部沖擊時(shí)的緩沖作用。
景川指出，由于全球支付以及結(jié)算手段以美元為主，因此，在美元升值而非美貨幣貶值的情況下，大宗商品受到的壓力是二者長(zhǎng)期負(fù)相關(guān)的結(jié)果，加上以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)仍有壓力，對(duì)國(guó)際化程度較高的品種保持空頭思路，仍是目前情形下商品市場(chǎng)的較好投資選擇。
對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，更多目光自然聚焦于人民幣匯率之上。10月26日，離岸人民幣兌美元一度跌破6.97關(guān)口，在岸跌破6.96關(guān)口。此后，中國(guó)官方發(fā)聲穩(wěn)定國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)預(yù)期，在岸、離岸人民幣大漲近200點(diǎn)，收復(fù)全部失地。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，按人民幣計(jì)價(jià)，9月中國(guó)進(jìn)出口總額28852億元，同比增長(zhǎng)17.2%，前值為12.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期。申萬(wàn)宏源證券分析認(rèn)為，9月中國(guó)出口提速或部分由前期人民幣大幅貶值的促進(jìn)作用所致。
中銀國(guó)際證券表示，貶值導(dǎo)致的短期資本外流與通脹壓力壓制整體走勢(shì)。從歷史表現(xiàn)來(lái)看，大金融與基本消費(fèi)板塊在貶值周期中的表現(xiàn)突出。2011年至2017年的5段貶值周期中，非銀、銀行、地產(chǎn)的平均收益高居前四，食品飲料與家電緊隨其后。此外，建筑行業(yè)也表現(xiàn)較好。可能的原因是，劃分的貶值周期較長(zhǎng)，中期邏輯發(fā)揮作用更多。
海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，人民幣貶值區(qū)間中市場(chǎng)以盤(pán)整或下跌居多。從基本面邏輯看，人民幣貶值受益行業(yè)是化纖、工程機(jī)械、家電、紡服、電子等，受損行業(yè)有航空、造紙，但從實(shí)際市場(chǎng)表現(xiàn)看并不穩(wěn)定。
不過(guò)，上海證券分析師胡月曉提示：“三季度后，當(dāng)匯率預(yù)期呈現(xiàn)單邊倒趨勢(shì)時(shí)，央行預(yù)期管理再度發(fā)揮作用，并在9月重新實(shí)施逆周期因子，表明政策意圖在于扭轉(zhuǎn)匯率單邊波動(dòng)的預(yù)期，表明匯率貶值進(jìn)程基本結(jié)束。按照人民幣匯率市場(chǎng)價(jià)值和歷史價(jià)格，以及人民幣國(guó)際化發(fā)展方向，穩(wěn)中偏升是未來(lái)人民幣匯率不可逆轉(zhuǎn)的走勢(shì)。”
2018年，“空頭魅影”始終游蕩在非美元貨幣市場(chǎng)。就在土耳其、阿根廷、南非等新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣暫歸平靜之際，澳元、紐元等商品貨幣卻競(jìng)相滑入對(duì)沖基金瘋狂做空的修羅場(chǎng)。
如同硬幣具有兩面，貨幣貶值同樣具有兩面性，在理性對(duì)待其不利一面的同時(shí)，還應(yīng)看到其樂(lè)觀的一面：貨幣貶值打開(kāi)了商品便宜世界的大門(mén)。土耳其里拉大跌，讓奢侈品不再高冷;澳元破“5”，讓黃金海岸的陽(yáng)光觸手可及;巴西雷亞爾疲軟，讓南美的咖啡醇香飄入尋常百姓家。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，貶值這把雙刃劍同樣可以掘出資產(chǎn)的黃金坑。
