9月25日，距離蔚來汽車正式登陸紐交所已過去將近半個月時間，這半個月內，其股價經歷了過山車式的起伏。9月12日上市當天，蔚來汽車開盤便破
9月25日，距離蔚來汽車正式登陸紐交所已過去將近半個月時間，這半個月內，其股價經歷了“過山車”式的起伏。
9月12日上市當天，蔚來汽車開盤便破發(fā)，最終收盤價為6.60美元，較發(fā)行價6.26美元上漲5.43%。上市次日，蔚來汽車股價狂飆，盤中大漲90%，市值最高突破130億美元，一度超過長城汽車。
然而，與前兩日大漲帶來的驚喜不同，第三個交易日，蔚來汽車雖然開盤延續(xù)狂飆，最大漲幅超20%。但收盤前大幅跳水，并出現兩次觸發(fā)熔斷暫停交易，最終收盤跌14.66%，報收9.90美元，市值僅剩102億美元。9月25日，截至發(fā)稿，蔚來汽車股價已下跌至7.87美元，市值為80.7億美元。
大漲之后又暴跌，有“中國特斯拉”之稱的蔚來汽車似乎在美資本市場并不被看好，部分華爾街分析師甚至將蔚來汽車股票評級設定為“跑輸大市”，股票目標價僅為每股4.2美元。
針對股價的波動以及市場的唱空，《中國經營報》記者聯系蔚來汽車方面，其相關負責人表示，公司目前正處于靜默期，不能透露招股書以外的信息。
領先業(yè)界卻遭看空
有意思的是，除了蔚來汽車外，同期上市的中概股趣頭條和拼多多同樣遭遇了過山車式的暴漲暴跌，被并稱“趣蔚多”的新股三巨頭幾乎經歷了相同的命運，這些中概股的激蕩表現引起了國內股市的高度重視。
作為首家赴美上市的造車新勢力，蔚來汽車成立于2014年，目前的主要投資方包括高瓴資本、騰訊、京東等。
數據顯示，蔚來的融資能力居于國內造車新勢力之首。根據蔚來汽車此前發(fā)布的招股書，在上市前公司已融資約150億元，遙遙領先于其他競爭對手。而蔚來背后雄厚的資本力量也給了市場看好其的理由。
縱觀整個造車新勢力群體，目前蔚來汽車的主要競爭對手小鵬汽車、威馬汽車等今年年底才能交車，另有很大一部分仍停留在“PPT造車”階段。而截至2018年8月28日，蔚來ES8已經生產了2200輛，交付了1381輛給用戶，其中ES8的8月份交付量為900輛，7月份交付381輛，6月份交付100輛。
不難看出，蔚來汽車在產品推出與交付上領先了同行一大步。有了資金和產品，加上高端汽車的定位，已在全國各地推開的營銷活動，使蔚來汽車成為了樂視造車失敗后國內造車新勢力中新的代表性企業(yè)。
然而，蔚來汽車上市后股價的起伏，逐漸使華爾街的分析師看空其市場前景。日前，投資機構伯恩斯坦發(fā)布報告稱，蔚來ES8賣一輛虧一輛，訂單增速走低，銷售渠道狹窄，市場競爭激烈，將蔚來汽車股票評級設定為“跑輸大市”，股票目標價僅為每股4.2美元，與建議賣出無異。
國泰君安證券駐香港分析師Toliver Ma表示，“蔚來最大的挑戰(zhàn)在于生產。在其上市以后，蔚來的股票可能在短期內獲得投資者的青睞，然而隨著投資者的理性戰(zhàn)勝感性以及蔚來公布更加透明的數據后，這種熱情最終將會冷卻下來。”
持續(xù)虧損前景存憂
星巴克在國內的遍地開花，讓消費者逐漸理解“服務價值大于產品本身價值”的含義。此前蔚來汽車創(chuàng)始人李斌在接受媒體采訪時也曾表示，蔚來賣的不是車，而是生活方式。但對于價格遠高于咖啡的汽車來說，要做到“賣生活方式”并不容易。蔚來汽車計劃2018年底在全國范圍內建成12個NIO House，僅為特斯拉銷售渠道的三分之一。
去年12月，蔚來推出首款量產新能源SUV蔚來ES8，自開啟預定起已經收到了1.7萬份訂單，不過8月僅新增訂單380份，增速明顯放緩。
同時，由于蔚來ES8在50萬元左右的價格定位，使其不得不直面包括BBA在內的一二線豪華品牌汽車的競爭。隨著中國新能源汽車市場滲透率的不斷提升，以及補貼的逐漸退坡，其市場前景并不如想象中樂觀。
蔚來汽車的虧損狀態(tài)同樣引起投資者的擔憂。根據蔚來汽車遞交的招股書顯示，蔚來汽車在2016年、2017年和2018年上半年，凈虧損分別為25.73億元、50.21億元和33.26億元，即兩年半的時間總共虧損了109.2億元。
今年是蔚來汽車有營收的第一年，2018年上半年，公司汽車銷售實現營收4439.9萬元，其他銷售實現營收159.2萬元，總營收為4599.1萬元。而今年上半年，蔚來汽車在汽車銷售方面的成本為1.86億元，其他銷售成本為1364.8萬元，共計1.99億元。相較之下，公司的營收顯得微不足道。
對此，伯恩斯坦駐香港分析師Robin Zhu認為，蔚來汽車現在正在以驚人的速度“燒錢”，且并未顯示出具有變革性的需求水平。
根據伯恩斯坦的數據估計，蔚來ES8今年6月銷售的每百輛均價為44.4萬元。然而，每輛車的原材料成本就達到了67.4萬元，加上支付給江淮汽車的組裝成本和其他成本，每輛車的綜合成本達到了近180萬元。預計蔚來在成本持續(xù)攀升的情況下，將會虧損到2025年。
蔚來汽車招股書披露，在接下來的三年中，預計公司的資本性支出為17億美元(約合人民幣111億元);在接下來的一年內，也還需要5.5億美元(約合人民幣37億元)的資本支出。
李斌也承認，蔚來汽車“確實還需要一定的時間來盈利”。不過，他仍然對團隊未來健康發(fā)展“很有信心”。此前公司預計，2020年產能可達10萬輛，2025年可達30萬輛。但伯恩斯坦認為蔚來汽車的上述目標難以實現，預測到2020年蔚來的銷量僅能達到5萬輛，到2025年也只有16萬輛
