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        人民幣波動加大 預期更趨分化

        2018-07-20 16:39:03 來源: 央視網

        19日,人民幣對美元中間價、在岸和離岸市場即期匯價皆創下階段新低。同日公布的數據顯示,6月銀行結售匯維持順差,央行外匯占款繼續增長,

        19日,人民幣對美元中間價、在岸和離岸市場即期匯價皆創下階段新低。同日公布的數據顯示,6月銀行結售匯維持順差,央行外匯占款繼續增長,外匯市場總體保持平穩。

        分析人士認為,近期人民幣匯率雙向波動加大,反映出市場預期更趨分化,匯率彈性增強,但在復雜的內外形勢下,也需警惕貶值預期加重,加劇市場波動,必要時逆周期調控政策可適時發揮穩定市場作用。

        兩日跌去近千點

        月初短暫反彈過后,最近人民幣對美元匯率再度走弱,近一兩日跌勢較重。

        7月19日,人民幣對美元匯率中間價設在6.7066元,較前值調低152個基點,為連續第6日調低,且為2017年8月10日以來首度跌破6.7元。

        人民幣對美元市場匯率則已經向著6.75元,甚至是6.8元而去。

        7月18日,銀行間外匯市場上人民幣對美元即期匯率從6.70元附近一路跌至最低6.7245元,破了月初低點,再創這一輪調整新低,當天收盤價報6.7145元,跌355點;香港市場上人民幣對美元即期匯率則于盤中率先跌破6.75元,收報6.7464元,跌236點。

        19日,離岸人民幣依舊是跌在最前面,亞市早盤相繼跌破6.76元、6.77元,午后延續跌勢,6.78元、6.79元、6.80元相繼失守,截至北京時間19日16:30,最低至6.8029元,而上一次離岸人民幣對美元匯率低于6.8元還是在2017年7月份。

        昨日在岸即期匯率也是一路下行姿態,早間跌破6.73元、6.74元,午后跌勢加重,又連續跌破數道關口,16:30收盤價報6.7734元,較前收盤價大跌589點,日間最低至6.7809元,為2017年7月下旬以來最低。

        最近人民幣對美元在岸匯率一直努力“追趕”離岸匯率,中間價則在后面“追”著在岸匯率,離岸匯率連續較快下跌,讓緊隨其后的在岸匯率和中間價也停不下來。

        最近離岸人民幣連續三日對美元較快貶值,以截至19日16:30的數據來算,過去三天就貶值了940點,在岸人民幣匯率兩天就跌去944點。而自本月12日以來,人民幣對美元中間價已連續6日調低,累計下調832點。

        觀點更趨分化

        對于人民幣對美元雙邊匯率走勢來說,美元匯率是難以忽視又不可控的一項影響因素。近幾日人民幣對美元較快貶值,較大程度上仍是受到美元走強的影響。

        4月中旬以來,美元指數結束低位震蕩局面,從90下方一路漲到6月末最高的95.54,走出了2017年以來幅度最大、持續最久的一輪上漲行情。也是從4月中旬開始,人民幣對美元踏上新一輪貶值之旅,在岸即期匯率從6.27元一線持續走低,到本月初跌到了6.7元,回吐了年初全部漲幅。本月初,美元指數展開短暫的回調,期間人民幣對美元匯率也有所反彈。美元匯率走勢對人民幣兌美元雙邊匯率的影響可見一斑。

        7月中旬以來,美元重新走強,17日、18日美元指數連續上漲,19日亞市延續漲勢,最高至95.43,已十分接近6月末高點。對于人民幣匯率而言,這無疑構成了壓力,也在一定程度上解釋了近幾日人民幣對美元較快貶值的現象。

        值得注意的是,美元指數尚未突破前高,人民幣對美元匯率卻迭創階段新低。最近人民幣對美元貶值速度,超過了美元自身升值的速度。

        事實上,5月末以來,美元指數雖維持上行態勢,但雙向波動加大,上行勢頭已明顯放緩。統計顯示,5月30日至7月18日,美元指數漲幅僅為0.26%。這段時間,卻是今年以來人民幣對美元貶值最快的一段,在岸人民幣對美元貶值了約5%。這表明,在近一個階段,美元走勢對人民幣兌美元匯率影響減弱,甚至可能不是最主要的影響因素。

        人民幣匯率走勢的決定性因素仍在內部,取決于中國經濟基本面形勢及市場對未來經濟前景的預期。近期市場對經濟基本面和經濟政策走向的看法出現了一些分歧。

        部分觀點認為,國內去杠桿疊加貿易環境變化,增加了下半年經濟運行的不確定性,進而倒逼央行流動性調控放松,中美利差走勢持續收窄,令人民幣對美元承受貶值壓力。

        4月以來,除了國際市場上美元走強以外,我國流動性調控政策的確出現了一些變化,央行接連實施了兩次定向降準,6月末美聯儲加息后,我國公開市場操作利率也沒有出現調整,債市收益率較快下行,使得中美短債、長債收益率利差均進一步收窄。外匯市場上預期也相應出現了一定的變化。

        市場人士指出,二季度以來,內外經濟金融形勢更趨復雜,不確定性因素增多,外匯市場預期更趨分化,市場參與主體交易行為更加多元化,使得外匯市場波動有所增強。在沒有外力干預的情況下,市場對價格走勢的看法比較分化,本身就意味著資產價格波動性可能上升。

        避免貶值預期自我強化

        市場人士指出,外匯市場預期合理分化局面下,預計人民幣匯率仍將保持雙向波動,匯率出現短暫的升值或貶值都是正常現象,但應避免匯率預期倒向單邊。而外匯局相關人士表示,當前人民幣匯率預期仍基本穩定,外匯市場供求及跨境資本流動形勢還沒有出現太大的變化。

        國家外匯管理局19日公布的統計數據顯示,2018年6月,銀行結售匯順差131億元人民幣,其中,銀行代客結售匯順差473億元,均連續3個月保持順差。2018年上半年,銀行結售匯順差880億元。

        外匯局相關人士在介紹2018年上半年外匯收支數據有關情況時表示,銀行結售匯差額由逆轉順,涉外收付款逆差下降,外匯市場供求基本平衡。另外,衡量購匯意愿的售匯率,較2017年同期下降4個百分點,衡量結匯意愿的結匯率,較2017年同期上升3個百分點,說明市場主體購匯意愿總體下降、結匯意愿有所回升,匯率預期基本穩定。

        外匯局人士表示,我國外匯市場運行密切相關的經濟基本面和政策基本面依然穩健,我國跨境資金流動和外匯市場運行有條件保持總體平穩。過去幾年,外匯局在應對外部壓力方面進一步積累了管理經驗,也豐富了政策工具。將維護外匯市場穩定,防范跨境資本流動風險,保障外匯儲備安全、流動、保值增值。

        央行也于當天公布了6月份外匯占款數據,數據顯示,6月末央行口徑外匯占款余額增加76.1億元至21.5萬億元,為連續6個月上升。

        “6月份處于海外上市企業分紅高峰期,當月外匯占款仍保持增長,進一步表明當前跨境資金流動總體處于平穩可控狀態。”外匯市場人士指出,近期匯率波動主要受美元走勢和匯率預期短期變化影響,人民幣匯率基本面和政策面都沒有發生大變化,貶值壓力有序釋放,不會出現失控的情況。

        當然,市場預期總在變化,仍需警惕人民幣貶值預期持續加重。最近離岸匯率與在岸匯率價差擴大、市場匯率與中間價價差擴大、外匯市場成交量擴大,這些現象表明市場上貶值預期有抬頭的跡象,無疑值得警惕。

        央行貨幣政策報告曾指出,外匯市場存在一定的順周期性,市場主體容易受到非理性預期的影響,放大單邊市場預期并自我強化,增大市場匯率超調的風險。一些交易人士指出,如果人民幣對美元短期繼續較快下行,并跌破一些重要關口,比如7元整數關口,可能進一步刺激匯率貶值預期,為避免外匯市場非理性波動,一些逆周期外匯政策可適時發揮作用,2017年曾被運用的“逆周期因子”可能重出江湖。

        關鍵詞: 人民幣

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