貿易沖突的緩解對國內半導體企業造成的短期影響有所下降。行業人士表示，長期來看，經過此次沖突，國內企業有意調整供應鏈以分散風險，給國內半導體企業更多機會。同時在國家政策扶持
隨著一季報披露即將完結，科技股的業績也浮出水面。
有分析認為，由于行業屬性，科技股的業績有很強的季節性，一季度往往是一年中業績最差的一季，微利經營、甚至虧損。而在季報公布時，情緒化拋售不可避免。但需要提出的是，雖然一季度由于大環境原因不少科技企業受到影響，但中長期來看，科技股的成長邏輯并未改變。隨著“業績殺”進入尾聲，投資者可重點逢低關注前期資金明顯布局的科技領域，如5G、芯片、云計算等行業。
5G行業業績開始“U”型反轉
根據GSA 最新報告，截至目前，73家運營商已經在全球41個國家和地區推出了符合3GPP標準的商用5G服務。此外，全球有380家運營商正在投資5G網絡，這些網絡處于測試、試驗、試點、規劃或實際已經部署等不同狀態。行業人士指出，全球5G已經在2020年全面拉開規模建設的帷幕，5G對于拉動經濟意義重大，一方面作為“科技新基建”起到“穩投資”的直接拉動作用，另一方面5G將與垂直行業緊密結合，催生大量5G新應用，間接帶動更大的信息消費需求。
天風證券分析師唐海清表示，未來3年行業景氣持續向上，5G迎來大規模建設期，從2019年2季度開始，行業業績開始“U”型反轉，大環境影響下5G等“新基建”建設有望加速，預計全年投資規模有望符合甚至超預期，因此繼續看好板塊未來走勢。
受宏觀面影響，行業內的大部分公司一季度業績都處于下滑態勢，因此當前的順勢調整也是必須的。但渤海證券分析師徐勇認為，順勢調整一方面調整可以有效的降低行業的高估值壓力，另一方面也為后面二三季度行業打下足夠的空間。行業基本面上，運營商正在加快5G集采，各省提出建設5G基站的規劃，設備商以及相關產業鏈上的公司正積極備貨。在此背景下，將抓住5G產業鏈上的強相關公司，以公司技術和訂單為關注點，挖掘未來2-3個季度業績高增長的公司進行配置。
潛力股精選
中興通訊(000063)市場份額持續上升
公司作為通信設備龍頭企業，憑借領先的5G技術和更加合規優秀的管理體系，有望實現全球份額的進一步提升。招商證券指出，目前全球設備市場呈現寡頭競爭格局，在5G無線、承載、核心網等關鍵領域具有全產品線布局，在近期中移動5G承載網SPN招標，中國電信OTN招標等項目中，公司份額相對4G時代全面提升。未來，公司有望借助5G領先技術進一步鞏固國內市場領先地位。作為國內份額排名前二的主設備商，公司業績在國內市場支撐下重新進入上升通道。公司海外份額持續突破，公司有望在5G時代全球通信設備市場實現15%以上的份額。
中際旭創(300308)有望斬獲較大市場份額
公司設計封裝技術領先，100G、400G產品布局完整，量產能力業界首位，成本優勢突出，客戶關系緊密，依然可以維持較高增速。可以看到，全球數據流量依然呈現爆發式增長，光模塊向400G升級2019年已經小批量，2020年將批量出貨。東北證券指出，相比4G時期，5G承載光模塊全面升級，網絡架構演變增加中傳環節，基站數量大幅增加，測算承載光模塊整體市場達到百億美元，相比4G大幅增長。公司2008年由3G無線光模塊起家，如今戰略回歸電信市場，客戶關系良好，憑借高速光模塊封裝能力，有望斬獲較大份額，帶來業績增量。
新易盛(300502)光模塊價值提升
公司是一家領先的光收發器服務提供商，專注于光模塊研發、制造和銷售。2019年盈利增速反轉，由負轉正，毛利率與凈利率已回升至較高水平。川財證券指出，運營商資本開支逐漸回暖，建站速度與規模不斷增加，行業底部反轉趨勢已現。一方面，光通信模塊數量躍升，主要由于大量傳感器、智能穿戴設備等新接入端的引入，驅使5G基站覆蓋密度增加;以及承載網環節增加，各級光傳輸節點端口速率提升明顯，大幅增加光模塊市場需求。另一方面，光模塊價值提升，5G光傳輸節點端口速率提升，對應使用的光模塊也有所變化，價值相對4G時期大幅提升。
博創科技(300548)受益流量增長與5G建設
公司專注于高端光無源器件和有源器件的開發，是全球PLC集成光電子器件的主要供應商之一。受益流量增長與5G建設，逐步發力數通市場。財通證券指出，移動互聯網流量仍處于爆發式增長階段。5G普及有望推動數據流量持續高速增長，帶動對光模塊的需求量穩步增長，同時光模塊處于10G向100G、100G向400G升級的迭代周期，高速產品價值量不斷提升，推動整體光模塊市場規模持續增長。公司收購并且增資上海圭博，大力布局400G硅光，為未來打開成長空間。公司業績邊際改善明顯，有源業務轉型繼續深化。
芯片關注國產替代龍頭
貿易沖突的緩解對國內半導體企業造成的短期影響有所下降。行業人士表示，長期來看，經過此次沖突，國內企業有意調整供應鏈以分散風險，給國內半導體企業更多機會。同時在國家政策扶持引導下，國內企業自主創新能力會進一步提升。從中長期維度上，擴張半導體行業成長的邊界因子依然存在，下游應用端以5G、新能源汽車、云服務器為主線，具體到中國大陸地區，“國產替代”是板塊的重要投資邏輯，“國產替代”下的“成長性”優于“周期性”。
雖然在疫情影響下相關公司受到明顯沖擊，但整體來看，國產半導體在2022年之前仍然處于較好的增長環境之中，并會在貿易沖突倒逼下加速國產替代。看好具備進口替代的國內相關芯片龍頭企業，看好其長期受益于國內市場及大中華FAB紅利的發展邏輯。
光大證券分析師劉凱指出，長期以來我國芯片行業仍較為依賴進口，“缺芯少魂”局面依然存在，國產替代迫在眉睫。在國產替代+景氣拐點+大基金二期等利好因素下，建議投資者關注包括模擬射頻芯片領域圣邦股份、卓勝微;指紋、攝像頭芯片領域匯頂科技、韋爾股份;功率半導體聞泰科技;存儲芯片領域兆易創新、北京君正;打印機芯片領域納思達;內存接口芯片領域的瀾起科技等。
潛力股精選
圣邦股份(300661)專注模擬芯片領域
公司是國內的模擬企業龍頭，公司專注模擬芯片領域，擁有強大的技術研發能力，圍繞信號鏈和電源管理兩個方向，持續推出具有競爭力的產品。另外，公司通過收購鈺泰，邁出了外延的堅實一步，產品線得到了進一步的完善。興業證券指出，模擬行業具有產品種類多、應用領域廣、技術門檻高、行業周期弱等典型的特征，是半導體領域非常優質的賽道。在中美貿易摩擦背景下，芯片自主可控變得勢在必行，華為等國內終端公司將供應鏈國產化進一步提速，模擬芯片國產替代空間巨大，對于國內模擬芯片公司都有很大的機會。公司作為國內模擬芯片的優質企業，將在國產替代的趨勢下持續受益。
匯頂科技(603160)屏下指紋產品被廣泛商用
公司屏下指紋產品目前已廣泛商用于華為、OPPO、vivo、小米等主流品牌。屏下指紋產品滲透率快速提升，使得公司實現了經營業績高速增長。光大證券指出，公司通過內生外延不斷擴展邊界，提高核心競爭力。公司內生持續加大研發投入，2019年上半年研發投入4.58億元，同比增長37.42%，占營收比例為15.86%。外延收購德國蜂窩IP供應商，提升在IOT物聯網領域競爭力。公司全力打造物理感知+信息處理+數據安全+無線傳輸四大領域，致力提供完整的軟硬件平臺，劍指萬物互聯。目前心率傳感器、入耳檢測、NB-IoT、MCU等新產品逐漸成熟。
聞泰科技(600745)布局新器件和新材料
公司是國內唯一規模化的分立器件IDM廠商，安世正著力向全球魁首的目標布局。其在二極管晶體管、邏輯器件等領域已有扎實基礎，MOSFETs比重相對較低，成長迅速空間龐大。中泰證券指出，基于強大技術實力和資本地位，公司延伸新器件和新材料布局，GaN產品已有實質性突破，在新終端、車載電子化和供能智能化打開的新增量帶動下，功率器件部分有望持續規模和份額的快速增長，產品結構更多向高端器件轉移。其產品也將和強調自主可控的國內客戶形成密切協同，長期看，安世有望站上價值新臺階，建議長期戰略性配置。
兆易創新(603986)優質存儲芯片設計企業
公司作為國內優質的存儲芯片設計企業。中短期看，公司主業市場回暖，業績有望修復。長期看，公司積極升級制程和擴充產品線，并拓展戰略布局，推進產業協同。中信建投證券指出，作為國內領先的存儲設計稀缺標的，公司繼續深耕存儲，投資合肥產投切入DRAM賽道，打造全存儲平臺;與中芯國際、華力微等供應商深度合作，確保上游晶圓產能穩定;另一方面，并購思立微，獲得指紋識別和觸控能力，推進“存儲+MCU+傳感”布局物聯網領域。公司以NOR、SLC NAND為起點，產品線上向主流DRAM市場延伸，下游布局物聯網、5G和汽車等需求巨大市場，發展邏輯清晰。
云計算產業發展確定性進一步提升
4月20日，阿里云宣布未來3年將再投2000億，用于云操作系統、服務器、芯片、網絡等重大核心技術研發攻堅和面向未來的數據中心建設，積極布局云計算新一輪發展周期。此外，國家發改委于同日首次明確“新基建”范圍，其中包括了以云計算等為代表的新技術基礎設施和以數據中心為代表的算力基礎設施。華泰證券分析師王林指出，云計算行業內生趨勢和“新基建”政策的疊加將提升行業發展的確定性。
可以看到，盡管云計算已經發展10年，但中國云計算市場整體規模較小，落后全球云計算市場3至5年。在全球云計算市場趨于穩定增長的背景下，中國云計算市場正處于高速增長階段。根據《中國云計算產業發展白皮書》，2018年我國云計算整體市場規模達到963億元，預計2019-2022年仍將處于快速增長階段。
行業趨勢疊加產業政策，云計算未來發展確定性進一步提升隨著5G商用建設步伐加速帶來的以人工智能、自動駕駛等為代表的5G新應用的逐步落地，以及國家對“新基建”政策支持的不斷加碼。王林認為，當“至下而上”的行業內生發展趨勢疊加“至上而下”的產業政策支持，云計算產業未來發展確定性將進一步提升，重點推薦數據港、光環新網、奧飛數據，建議關注寶信軟件等。
潛力股精選
數據港(603881)數據中心重要性凸顯
公司以批發型數據中心作為切入點，逐漸形成以批發型數據中心服務為主，零售型數據中心服務為輔的經營模式，同時還提供少量的數據中心增值服務。客戶方面，公司成立之初主要依托阿里巴巴，隨后發展多家互聯網企業、云計算服務商及企業等終端客戶，是國內少數同時服務于阿里巴巴、騰訊、百度三大互聯網公司的數據中心服務商。截止至2018年底，公司共運營15個數據中心，擁有7個核心市場，共部署1.04萬個機柜。中泰證券指出，公司是國內領先的批發型數據中心服務商，5G推動網絡連接數與數據流量增長，云計算產業蓬勃發展，數據中心重要性凸顯，長期發展空間向好。
光環新網(300383)數據中心資源優勢明顯
公司2019年業績符合預期，業績增長主要來自IDC上架機柜的提升及云計算業務的穩步發展。疫情對公司一季度影響中性。IDC上架率提升+云計算高速增長，帶動收入高增。華金證券指出，公司在北京、上海及其周邊地區擁有多處高品質數據中心，可供運營的機柜超過3.6萬個。2019年公司積極推進自建數據中心項目，各項目達產后，將擁有約10萬個機柜的服務能力，數據中心資源優勢明顯。2020年將新開建長沙項目及繼續提升運維能力，同時擬向特定對象非公開發行股票，募集資金不超過50億元，進一步加碼公司IDC建設和補充流動資金。
奧飛數據(300738)有影響力的IDC服務商
公司目前在廣州、深圳、北京、海南設計建設多個自建數據中心。截至2019年底，自建數據中心機柜數約為7200個，比去年同期增長了144.47%。目前依托強大的數據中心，針對不同類型客戶的需求，公司為金融企業、互聯網企業、游戲企業、企業客戶提供解決方案。東吳證券指出，公司是華南地區有影響力的IDC服務商，通過內生與外延并舉，開展全國布局，以一線城市為中心，以及海南、廣西這些有明確需求的城市通過自建或收購的方式建立更多的數據中心，預計到2021年，機柜數將達到20000-25000個，將大幅度地增加公司的產業規模。
寶信軟件(600845) IDC收入增長可持續
公司從2012年起布局IDC行業，以舊鋼廠現成土地和電力設備為基礎做改建，相對同類企業地理位置和成本優勢較大。自2014年IDC業務進入收獲期，公司業績增速、毛利率等各類經營指標明顯優化。公司將主營業務拓展至集團外的鋼鐵、醫藥、交通等多個領域，是國內工業軟件領先企業。世紀證券指出，目前公司已經擁有機柜近2萬架，并有超10萬架機柜的建設用地。隨公司機柜建設繼續推進，IDC業務收入可持續。同時，公司有望在IDC服務器租用服務基礎上衍生出更多元化的增值服務，單機柜創收可進一步提升，推動整體業績持續高速增長。
關鍵詞：
