美國SEC與CFTC于今(7)日討論以太坊等代幣是否適用證券監管規則的消息日前引起投資者恐慌，數字貨幣市場行情劇烈波動。而SEC監管引起的利空
美國SEC與CFTC于今(7)日討論“以太坊等代幣是否適用證券監管規則”的消息日前引起投資者恐慌，數字貨幣市場行情劇烈波動。
而SEC監管引起的利空，已經多次對數字貨幣市場造成了劇烈影響。
業內人士認為，如果以太坊等幣種被認為是證券的話，那么美國境內注冊的交易所必須在SEC注冊才能開展這些幣種的交易業務，否則將面臨代價高昂的處罰，這樣美國境內交易所極有可能下架以太坊及類似幣種，造成這些幣種的流動性將大大降低。而這也有可能影響其他國家的政策，形成連鎖反應。
Howey測試是判斷某種金融工具是否為“證券”的有效手段。今年1月5日，美國Velton·Zegelman律師事務所發布了SEER項目的“Howey Test”報告，該報告對SEER白皮書進行了詳細分析，認為SEER以及SEER代幣并不屬于證券，聯邦證券法也不適用于SEER代幣 ，不必納入美國證券交易監督委員會(SEC)監管的范圍。
對于加密代幣交易所而言，若其上架的某些代幣被定義為證券則有可能面臨監管(如The DAO項目)，SEER代幣通過Howey Test意味著SEER項目若日后在美國或其他地區的交易所上架時不會對交易所構成潛在的政策風險。
SEER是基于石墨烯區塊鏈底層框架的預測市場公鏈，是一條集成了現實預測市場模塊的高性能區塊鏈底層公鏈，主要特性有：純公鏈設計、多宿主預言機設計、可動態交易的預測籌碼、私有房間功能、自動調節的系統參數、避免硬分叉的中樞神經協議等。
目前，為期一個月的SEER公測即將結束，主鏈及首個Dapp將于本月內上線。
主網啟動前，SEER部分token是以以太坊的ERC-20形式存在。ERC-20 token是交易所目前廣泛支持的智能合約形式，SEER主網上線后，SEER將提供對接指南，幫助交易所將ERC-20版SEER token網關切換到SEER主網網關，為大家提供更方便快捷、手續費更低的充提體驗。
簡單而言，如果各交易所下架ETH和ERC-20代幣，反而可以讓交易所接受體驗更好SEER的主網網關。
可以預見的是，現在和未來SEC監管，對SEER不但不會引起利空，反而會成為SEER的利好消息。
SEER的“Howey Test”
根據美國《證券法》和《證券交易法》, 所有證券的發行和出售必須在證券交易監督委員會進行登記注冊或者根據注冊要求享有豁免資格。
1946年的SEC v. W.J.Howey Co.案例以及由此衍生出來的Howey Test是判斷一個金融工具是否為“投資合同” (Investment Contract)的一個重要的標準，若被判定為投資合同則會進而被定義為證券，Howey Test主要有以下幾個判斷的條件：
(一)利用金錢進行投資;
(二)投資于一個共同的企業;
(三)期望使自己獲得利潤。
(四)僅僅由于發起人或第三方的努力;
若完全符合以上四個判斷條件則被認為是證券，美國律師事務所對SEER代幣進行了一次Howey Test，并得出以下結論：
(一)利用金錢進行投資：根據Howey案例以及相關的案例，金錢投資的定義包含資本，資產，現金，票據以及商品和服務的投入。法院以及SEC對“金錢”的定義并不局限于法幣，所有被廣泛認為內含價值的標的物都被認為是金錢。特別在The DAO代幣案例中，ETH以及其他相關的加密代幣在Howey Test中也被認為是金錢。
因此，由于購買SEER代幣需要支付加密代幣或者法幣，因此SEER代幣滿足這一條件。
(二)投資于一個共同的企業：在這一條件中，美國不同的地區的法院都是用不一樣的測試方法來進行測試，但主要從這三個方向進行測試：
(1)橫向的共性比較：一個共同的企業中，多個投資者將金錢投入到資金池中并用于投資，而投資者獲得的利潤數量的是根據所投入金錢占資金池的比例來決定的。
SEER代幣的代幣銷售活動等同于投入到一個資金池中并按比例分配，因此，在根據橫向的共性比較中SEER代幣符合這一條件。
(2)狹義的縱向共性比較：代幣持有者的利潤是與推廣者(promoter)有關聯。
由于推廣者購買并持有SEER代幣，是否適用有諸多爭論點，在律師的意見認為，這一條件并不滿足
(3)廣義的縱向共性比較：投資者的獲利是否與者的利潤是與推廣者(promoter)的專業技能有關聯。
這一條件相當有可能滿足，由于投資者能否獲取利潤在于開發商在區塊鏈上的專業技能。
(三)期望使自己獲得利潤：根據Howey Test，利潤的定義為投資人期望他的回報是來源于他投入的投資。(而非系統或者發行者所能賺到的)。由于利潤的來源是多種多樣的，獲得利潤并不意味著一定是證券，法院判斷是否為證券主要著重于“由第三方的努力”，因此這條成立與否的關鍵在于第四條。
(四)僅僅由于發起人或第三方的努力：
(1)由于代幣持有者購買代幣并不一定是為了投資
(2)平臺并不保證回報 - 預測市場參與者可能因為提供錯誤的預測而失去抵押的SEER代幣，因此預測市場參與者并不一定能獲得回報。
因此這條并不成立。
結論：根據上面的分析，第二個條件有可能不符合，第三以及第四個條件完全不符合，因此，美國Velton·Zegelman律師事務所認為SEER代幣并不符合證券的定義，聯邦證券法也不適用于SEER代幣 。
對于加密代幣交易所而言，若其上架的某些代幣被定義為證券則有可能面臨監管(如The DAO項目)，SEER代幣通過Howey Test意味著SEER項目若日后在美國或其他地區的交易所上架時不會對交易所構成潛在的政策風險。
關鍵詞： 美國
