美國(guó)SEC與CFTC于今(7)日討論以太坊等代幣是否適用證券監(jiān)管規(guī)則的消息日前引起投資者恐慌，數(shù)字貨幣市場(chǎng)行情劇烈波動(dòng)。而SEC監(jiān)管引起的利空
美國(guó)SEC與CFTC于今(7)日討論“以太坊等代幣是否適用證券監(jiān)管規(guī)則”的消息日前引起投資者恐慌，數(shù)字貨幣市場(chǎng)行情劇烈波動(dòng)。
而SEC監(jiān)管引起的利空，已經(jīng)多次對(duì)數(shù)字貨幣市場(chǎng)造成了劇烈影響。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果以太坊等幣種被認(rèn)為是證券的話(huà)，那么美國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的交易所必須在SEC注冊(cè)才能開(kāi)展這些幣種的交易業(yè)務(wù)，否則將面臨代價(jià)高昂的處罰，這樣美國(guó)境內(nèi)交易所極有可能下架以太坊及類(lèi)似幣種，造成這些幣種的流動(dòng)性將大大降低。而這也有可能影響其他國(guó)家的政策，形成連鎖反應(yīng)。
Howey測(cè)試是判斷某種金融工具是否為“證券”的有效手段。今年1月5日，美國(guó)Velton·Zegelman律師事務(wù)所發(fā)布了SEER項(xiàng)目的“Howey Test”報(bào)告，該報(bào)告對(duì)SEER白皮書(shū)進(jìn)行了詳細(xì)分析，認(rèn)為SEER以及SEER代幣并不屬于證券，聯(lián)邦證券法也不適用于SEER代幣 ，不必納入美國(guó)證券交易監(jiān)督委員會(huì)(SEC)監(jiān)管的范圍。
對(duì)于加密代幣交易所而言，若其上架的某些代幣被定義為證券則有可能面臨監(jiān)管(如The DAO項(xiàng)目)，SEER代幣通過(guò)Howey Test意味著SEER項(xiàng)目若日后在美國(guó)或其他地區(qū)的交易所上架時(shí)不會(huì)對(duì)交易所構(gòu)成潛在的政策風(fēng)險(xiǎn)。
SEER是基于石墨烯區(qū)塊鏈底層框架的預(yù)測(cè)市場(chǎng)公鏈，是一條集成了現(xiàn)實(shí)預(yù)測(cè)市場(chǎng)模塊的高性能區(qū)塊鏈底層公鏈，主要特性有：純公鏈設(shè)計(jì)、多宿主預(yù)言機(jī)設(shè)計(jì)、可動(dòng)態(tài)交易的預(yù)測(cè)籌碼、私有房間功能、自動(dòng)調(diào)節(jié)的系統(tǒng)參數(shù)、避免硬分叉的中樞神經(jīng)協(xié)議等。
目前，為期一個(gè)月的SEER公測(cè)即將結(jié)束，主鏈及首個(gè)Dapp將于本月內(nèi)上線(xiàn)。
主網(wǎng)啟動(dòng)前，SEER部分token是以以太坊的ERC-20形式存在。ERC-20 token是交易所目前廣泛支持的智能合約形式，SEER主網(wǎng)上線(xiàn)后，SEER將提供對(duì)接指南，幫助交易所將ERC-20版SEER token網(wǎng)關(guān)切換到SEER主網(wǎng)網(wǎng)關(guān)，為大家提供更方便快捷、手續(xù)費(fèi)更低的充提體驗(yàn)。
簡(jiǎn)單而言，如果各交易所下架ETH和ERC-20代幣，反而可以讓交易所接受體驗(yàn)更好SEER的主網(wǎng)網(wǎng)關(guān)。
可以預(yù)見(jiàn)的是，現(xiàn)在和未來(lái)SEC監(jiān)管，對(duì)SEER不但不會(huì)引起利空，反而會(huì)成為SEER的利好消息。
SEER的“Howey Test”
根據(jù)美國(guó)《證券法》和《證券交易法》, 所有證券的發(fā)行和出售必須在證券交易監(jiān)督委員會(huì)進(jìn)行登記注冊(cè)或者根據(jù)注冊(cè)要求享有豁免資格。
1946年的SEC v. W.J.Howey Co.案例以及由此衍生出來(lái)的Howey Test是判斷一個(gè)金融工具是否為“投資合同” (Investment Contract)的一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)，若被判定為投資合同則會(huì)進(jìn)而被定義為證券，Howey Test主要有以下幾個(gè)判斷的條件：
(一)利用金錢(qián)進(jìn)行投資;
(二)投資于一個(gè)共同的企業(yè);
(三)期望使自己獲得利潤(rùn)。
(四)僅僅由于發(fā)起人或第三方的努力;
若完全符合以上四個(gè)判斷條件則被認(rèn)為是證券，美國(guó)律師事務(wù)所對(duì)SEER代幣進(jìn)行了一次Howey Test，并得出以下結(jié)論：
(一)利用金錢(qián)進(jìn)行投資：根據(jù)Howey案例以及相關(guān)的案例，金錢(qián)投資的定義包含資本，資產(chǎn)，現(xiàn)金，票據(jù)以及商品和服務(wù)的投入。法院以及SEC對(duì)“金錢(qián)”的定義并不局限于法幣，所有被廣泛認(rèn)為內(nèi)含價(jià)值的標(biāo)的物都被認(rèn)為是金錢(qián)。特別在The DAO代幣案例中，ETH以及其他相關(guān)的加密代幣在Howey Test中也被認(rèn)為是金錢(qián)。
因此，由于購(gòu)買(mǎi)SEER代幣需要支付加密代幣或者法幣，因此SEER代幣滿(mǎn)足這一條件。
(二)投資于一個(gè)共同的企業(yè)：在這一條件中，美國(guó)不同的地區(qū)的法院都是用不一樣的測(cè)試方法來(lái)進(jìn)行測(cè)試，但主要從這三個(gè)方向進(jìn)行測(cè)試：
(1)橫向的共性比較：一個(gè)共同的企業(yè)中，多個(gè)投資者將金錢(qián)投入到資金池中并用于投資，而投資者獲得的利潤(rùn)數(shù)量的是根據(jù)所投入金錢(qián)占資金池的比例來(lái)決定的。
SEER代幣的代幣銷(xiāo)售活動(dòng)等同于投入到一個(gè)資金池中并按比例分配，因此，在根據(jù)橫向的共性比較中SEER代幣符合這一條件。
(2)狹義的縱向共性比較：代幣持有者的利潤(rùn)是與推廣者(promoter)有關(guān)聯(lián)。
由于推廣者購(gòu)買(mǎi)并持有SEER代幣，是否適用有諸多爭(zhēng)論點(diǎn)，在律師的意見(jiàn)認(rèn)為，這一條件并不滿(mǎn)足
(3)廣義的縱向共性比較：投資者的獲利是否與者的利潤(rùn)是與推廣者(promoter)的專(zhuān)業(yè)技能有關(guān)聯(lián)。
這一條件相當(dāng)有可能滿(mǎn)足，由于投資者能否獲取利潤(rùn)在于開(kāi)發(fā)商在區(qū)塊鏈上的專(zhuān)業(yè)技能。
(三)期望使自己獲得利潤(rùn)：根據(jù)Howey Test，利潤(rùn)的定義為投資人期望他的回報(bào)是來(lái)源于他投入的投資。(而非系統(tǒng)或者發(fā)行者所能賺到的)。由于利潤(rùn)的來(lái)源是多種多樣的，獲得利潤(rùn)并不意味著一定是證券，法院判斷是否為證券主要著重于“由第三方的努力”，因此這條成立與否的關(guān)鍵在于第四條。
(四)僅僅由于發(fā)起人或第三方的努力：
(1)由于代幣持有者購(gòu)買(mǎi)代幣并不一定是為了投資
(2)平臺(tái)并不保證回報(bào) - 預(yù)測(cè)市場(chǎng)參與者可能因?yàn)樘峁╁e(cuò)誤的預(yù)測(cè)而失去抵押的SEER代幣，因此預(yù)測(cè)市場(chǎng)參與者并不一定能獲得回報(bào)。
因此這條并不成立。
結(jié)論：根據(jù)上面的分析，第二個(gè)條件有可能不符合，第三以及第四個(gè)條件完全不符合，因此，美國(guó)Velton·Zegelman律師事務(wù)所認(rèn)為SEER代幣并不符合證券的定義，聯(lián)邦證券法也不適用于SEER代幣 。
對(duì)于加密代幣交易所而言，若其上架的某些代幣被定義為證券則有可能面臨監(jiān)管(如The DAO項(xiàng)目)，SEER代幣通過(guò)Howey Test意味著SEER項(xiàng)目若日后在美國(guó)或其他地區(qū)的交易所上架時(shí)不會(huì)對(duì)交易所構(gòu)成潛在的政策風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞： 美國(guó)
