自幣安在今年年初時重啟并接連推出了數個上線暴漲近10倍的區塊鏈token項目以來，IEO(首次交易所發行)一詞便火了。隨之而來的是，包括火幣、
自幣安在今年年初時重啟并接連推出了數個上線暴漲近10倍的區塊鏈token項目以來，IEO(首次交易所發行)一詞便火了。隨之而來的是，包括火幣、KuCoin、中幣在內的幾大交易所均推出了類似的產品，而OKEX等交易所也已公布了它們的IEO平臺計劃。在多個交易所的加持下，IEO掀起了一股備受矚目和爭議的熱潮。
01 IEO的模式
所謂IEO，其實依然是屬于1CO（首次代幣發行）的范疇,只是其資金由以前的點對點直接交付，變為了先交由平臺保管，再發放給項目方的方式，且項目能夠直接在交易所上線交易，此外IEO也存在著較低的投資額限制，但因為監管問題，也一并排除了來自中國內陸、美國等地的投資者(只是表面上如此)。
直截明了地來說，IEO是2.0版本的1CO，其所涉及項目的整體質量，相對而言會更高一些，因為項目本身便是由交易所精心挑選的。
一方面，交易所與項目方協定，以一個合理的價格進行IEO活動，例如幣安上線的Celer Token就是以低于私募的價格進行的IEO(私募時成本為0.015美元，而在幣安IEO時成本僅為0.0067美元)，這就在一定程度上降低了項目上線后破發的風險。
而在正式上線交易后，Celer在幣安的開盤價便達到了0.1195美元，接近IEO時成本的17倍，即便其價格當前已回落至0.02587美元，也較IEO時暴漲3.86倍。
這樣的表現，足以使平臺的下一次IEO活動熱度有增無減，而只要平臺選擇的項目足夠優質，且項目方或相關投資人與平臺商定一個足夠合理的價格，那么便可形成良性的循環，在增加交易所影響力的同時，促進平臺幣的價格。
簡單從理論上看，這是一種非常高明的創新，其即解決了優質項目的融資問題，又能夠助推平臺自己的平臺幣。
02 IEO平臺的套路對比
幣安Launchpad支持了幣安幣(BNB)、比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等加密貨幣進行IEO活動，但官方顯然是會首推自己的平臺幣BNB，最近的Celer項目便只支持了BNB。
且每個用戶在每次IEO活動中設有最高購買限額，具體因項目而異，token銷售的匯率通常會采用每次IEO銷售前一天或當天的匯率，并且每場交易的鎖定匯率會及時公布。
而在前期，幣安Launchpad采用了“先到先得”的模式，也就是誰先搶到就歸誰的規則，而根據Launchpad最新公布的規則，在后面的項目中，幣安將會啟用概率抽簽的方式來選取“幸運兒”，用戶將根據抽簽之前20天內持有的幣安幣數量領取簽號(通常來說最多不超過5個)。
也就是說用戶在抽簽前20天需持有一定數量的幣安幣，才能夠拿到抽簽號，最終抽簽中獎后，投資者才能夠參與項目投資，這一復雜的規則，可使參與者變得更多，造成的影響也就越大。
再來看火幣Huobi Prime的規則，Prime目前只公布了首個項目TOP Network的IEO規則，其需要投資者使用火幣的平臺幣HT對項目進行搶購，項目分為3輪進行，而每一輪的價格呈現遞增的趨勢(第一輪為0.00177美元,第二輪為0.00213美元,第三輪為0.00255美元)，且額度也在增加。
可以說，這種規則就會導致不公平問題的出現，先到者的成本會更低一些，后者則需要付出更高的代價。而在完成IEO后，火幣會在火幣Global主板、火幣韓國、火幣美國上線相應的交易對支持。
從套路上看，幣安已開始從搶購的思路轉換為抽簽的思路，其比火幣當前的搶購規則要更復雜，而搶購也是目前多數IEO平臺的在使用的，后期其他平臺很可能也會跟進抽簽方法，但這也引發了一個問題：“如何保證平臺不在抽簽上做手腳?”
03 IEO存在的
然而，千萬不要以為這種模式就可保證IEO投資者不會虧損，如果你陷入了這種定向思維而無法自拔，很有可能會踩上一個大坑。
首先，IEO從來就沒有保證投資者不會出現虧損這一說，任何項目都會有破發的風險，平臺的審核，并不足以保證項目就是足夠優質的，這仍然需要投資者自己去鑒別和評估。
其次，任何進行IEO的項目，都可能會面臨上線交易所單一的情況(與交易所進行了一定程度的綁定)，除非其本身足夠優質，能夠吸引到其他非相關交易所，否則這就會給投資者帶來單點崩潰的風險。
再然后，我們不能排除交易所聯合項目方共同割韭菜的可能，由于其雙方達成的協議并不會對外公布，這就導致了投資者會面臨更多的風險，而越大的平臺，這種聯合作惡的可能性也就越小。
最后，也是大平臺會面臨的最大問題了，因為介入了1CO這一塊，其面臨的監管風險也就會更多。
事實上，有關于這些風險，也發生過切實的案例。例如，在2017年牛市頂峰階段，Bread便在幣安的Launchpad進行了IEO活動，其最初融資時的token價格約為0.8美元左右，但當前已跌至0.25美元附近，顯然已處于嚴重破發階段。由此可以看出，除了項目本身的好壞，其IEO所處的時間點也是非常關鍵的。
04 火熱項目背后的冷靜思考
幣安Launchpad的BTT、Huobi Prime的TOP讓市場對IEO幾乎瘋狂，但IEO的這種繁榮會一直持續嗎?答案是否定的。
據悉，在幣安Launchpad上線的項目都呈現了高開低走的態勢，除了首發項目BTT表現還算穩健以外，其他項目均已出現后勁不足，甚至破發。
另外，對于IEO同樣傾注巨大熱情的Bittrex International，在發布首個項目RAID上線公告短短幾日后，突然發出了取消此次IEO的公告。盡管對于取消本次IEO的原因，Bittrex和RAID給出了不同的解釋，但Bittrex International首發IEO項目難產已成為不爭的事實。
IEO大火的重要原因不在于項目本身，而是交易所的背書，但是緊靠交易所的信譽背書，IEO的火熱到底能持續多久?
將交易所的信譽作為王牌，項目本身好壞不作為第一因素，讓我們想到了因垃圾項目、空氣項目而被拉下神壇的ICO。
雖然與ICO相比，IEO對于項目的審核會嚴格一些，但這股IEO熱潮，其實和項目的好壞并無直接關系，投資者看重的是交易所做強大的信用背書。IEO模式下，交易所用自身的信譽背書，短期的確可以吸引一定的流量。
但從長遠來看，在整個過程中，交易所既當運動員又當裁判，團隊的道德風險不可忽視，目前布局IEO的不僅有頭部交易所，還有很多小的交易平臺跟風。
在利益面前，互相勾結、傾銷額度、估值過高、操縱市場等情況都可能出現，這就意味著IEO規模越大，暗藏的風險就越高，在數字貨幣市場，想要被認可，還要靠項目自身實力說話。
當圈內圈外仍在熱議IEO的時候，已上線的IEO項目后勁不足、持續下跌，未上線的項目難產，為避開監管導致參與度低等不足已經逐步顯現，如果后續沒有優質項目，只是變相的ICO新瓶裝舊酒炒概念，而且還面臨著政策監管的風險，那IEO會不會與余溫尚未完全退去的STO一樣只是曇花一現呢?
05 IEO的星火，尚且難以燎原
總而言之，依靠幾個平臺幣項目的爆發，以及短期的市場投機熱，并不能影響到整個數字貨幣市場，我們可以觀察到，近期在IEO之火的帶動下，僅是幾個平臺幣出現了價格增長，而比特幣、以太幣等主流數字資產并沒有受到影響。
這是符合邏輯的，IEO并不屬于比特幣等主流數字資產的基礎設施，其火熱與否，無法影響到它們。
在整個市場的應用沒有起色之前，在比特幣沒有更好的基礎設施之前，IEO玩的還只是存量資金，它在短期內能夠助勢平臺幣，但它卻無法帶動比特幣。但毋庸置疑的一點是——IEO是一個新的嘗試。
