記者3日獲悉，銀保監會近日下發《中國銀保監會辦公廳關于商業銀行承銷地方政府債券有關事項的通知》(以下簡稱通知)。通知指出，地方政府債
記者3日獲悉，銀保監會近日下發《中國銀保監會辦公廳關于商業銀行承銷地方政府債券有關事項的通知》(以下簡稱“通知”)。通知指出，地方政府債券參照國債和政策性金融債，不適用《中國銀監會關于加強商業銀行債券承銷業務風險管理的通知》(銀監發[2012]16號)(以下簡稱“銀監發[2012]16號文”)的相關規定。
業內人士認為，通知下發后，銀行承銷地方債意愿會增強。地方債發力，特別是地方專項債加速發行，將對基建投資有提振作用，后續基建投資可能會一改此前頹勢而企穩并溫和反彈。
增強承銷意愿
通知顯示，新預算法實施后，地方政府債券發行兌付方式由財政部代為還本付息變為省級政府自發自還，地方政府債券規模管理比照國債實行余額限額管理。為適應這一新情況，自通知印發之日起，地方政府債券參照國債和政策性金融債，不適用銀監發[2012]16號文相關規定。
業內人士指出，銀監發[2012]16號文在一定程度上提高商業銀行債券承銷部門成本。例如其中規定，商業銀行投資部門投資于(計入會計分類為可供出售債券、持有至到期債券或應收款項類債券)本行所主承銷債券的金額，在債券存續期內，不應超過當只債券發行量的20%，同時應滿足其他關于商業銀行投資業務的監管要求及內部管理規定。
某證券公司銀行業分析師說，此前銀行無法購買超出限額的本行承銷的地方債。在通知下發后，銀行購買本行承銷的地方債將不受此規定限制，銀行承銷地方債意愿會增強。南方某股份制銀行地方債承銷業務人士表示，取消20%的限制對地方債發行是一個利好，地方政府后續發債會相對之前變得容易。
發行速度提升
事實上，進入8月以來，地方債發行速度較上半年有明顯提升。Wind數據顯示，8月地方債發行額達8829.7億元，較7月增長16.65%。華創證券債券研究報告表示，按用途劃分，8月新增債為4865億元，置換債或再融資債為3965億元;按新增債類別劃分，一般債發行1051億元，專項債發行3814億元。從單月發行節奏看，供給逐步放量，中下旬供給量顯著放大，占8月新增債總額度的86%。
業內人士表示，在近期一系列政策刺激下，預計地方債發行會進入加速期。
華創證券測算，2018年專項債發行額度為13500億元，在額度完全使用情況下，8、9月至少需發行9297億元，10月需發行約2700億元。按財政部此前要求，9月專項債仍至少要發行5500億元;若將一般債發行剩余額度按照9、10月平均分配，9月新增債總量接近6000億元。從絕對量看，地方債剩余額度主要集中在東部地區和中部地區。
助力基建投資
上半年基建投資下滑引發市場關注。興業證券指出，地方債發力，特別是地方專項債加速發行，將對基建投資有提振作用。
“在地方債發行提速背后，積極的財政政策可能使資金需求重新回升。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示，事實上，基建融資需求回升此前就有所體現。銀保監會網站顯示，7月新增基礎設施行業貸款1724億元，較6月多增469億元。如基建投資增速回升，將對下游制造業融資需求形成拉動。
“據測算，8-12月新增專項債流入基建資金總量約7200億元，由此拉動的基建總投資可能達4.3萬億元，但考慮到施工進度問題，不會全部計入當年基建投資。”國盛證券固定收益分析師劉郁表示，考慮到專項債帶來的增量基建投資，預計后續基建投資可能企穩并溫和反彈。
