2018年10月，海南省工信廳正式授牌海南生態軟件園，設立海南自貿區(港)區塊鏈試驗區，鏈上海南正式啟動，海南省成為我國發展區塊鏈產業的最
2018年10月，海南省工信廳正式授牌海南生態軟件園，設立海南自貿區(港)區塊鏈試驗區，“鏈上海南”正式啟動，海南省成為我國發展區塊鏈產業的最大窗口。
今年12月1日，海南國際離岸創新創業示范區建設暨區塊鏈·數字資產交易技術創新高端論壇在海南三亞舉行。會上，“數字資產交易”成為了各位領導及專家熱議的話題，跌落神壇的STO 或迎來最大轉折點。
STO迎來政策利好
在建立數字資產交易示范區方面，海南省副省長王路在致辭中表示，“下一步在區塊鏈和數字資產交易方面怎么做，我們還不是很清楚，但是有個愿望是希望海南成為離岸創新創業示范區的中心也希望海南成為國家區塊鏈研究和應用示范的中心，也希望我們成為國家數字資產交易示范區。”海南省地方金融監督管理局局長陳陽特別提到，海南將引入“監管沙盒”模式。
“監管沙盒”的具體原則是，監管規定有所放寬，金融科技企業在測試其創新產品時不需要擔心在碰到問題立刻受到監管規則約束，同時也解決了監管制度跟不上金融科技發展步伐的問題。
雖然說當前我國在區塊鏈技術運用上已處于國際前列，但是在數字資產交易方面，還是步步謹慎，“幣之不談”成為了當前的普遍現狀。如今，這一僵局或在海南率先打破。地方政府的友善態度，始終是對區塊鏈行業發展最好的支持。
中國資產證券化論壇主席孟曉蘇在論壇上指出，區塊鏈和資產通證化會成為不動產資產交易的顛覆性技術，并呼吁在海南設立海南REITs交易所。
孟曉蘇進一步指出，理論上說所有的能夠做資產證券化的資產都可以做成資產通證化，國際上是“STO”，在美國已經有現成的監管，它擁抱監管，是本質的性質決定的，在投資管理方面更適合REITs發展，過去要推動的資產證券化是通過法幣，未來有可能通過數字代幣，包括比特幣。
在這些講話釋放出的積極信息，可能預示海南或首先施行STO即證券型代幣發行，并以此作為一個在數字資產交易領域的重要突破口。
STO以及當前現狀
STO是2018年誕生的新概念，源于2017年的1CO(首次代幣發行)。1CO在2017年引爆了加密貨幣市場，雖造富無數，但是魚龍混雜的項目也使得部分投資人損失慘重，這種缺乏監管的融資方式最終被官方叫停。自此，號稱擁抱監管的新型融資方式閃亮登場，即STO。
STO是Security Token Offer的縮寫，即證券化通證發行。其目標是在一個合法合規的監管框架下，進行通證的公開發行。STO可以說既繼承了1CO的低門檻融資特點，也容納了IPO(首次公開募股)的受監管屬性，在1CO幾乎走到盡頭的時候，人們把希望寄托到了這種新型融資方式身上。
雖然行業人士紛紛對這種融資方式感覺良好，但是在我國，STO仍被視為一種非法金融活動。
2018年12月，北京市地方金融監管管理局局長霍學文公開表示，在北京做STO，將被視同非法金融活動予以驅離。此后，STO在國內市場終究沒有走到臺前。
與國內政策不同，美國以一種謹慎包容的態度接納了STO。美國證監會將比特幣和以太坊之外的Token都歸類為證券，并把所有的證券型Token納入監管。企業發行證券必須遵守證券法律制度，無論證券發行方式如何變化。
歐盟、加拿大和日本等國，對STO也采取了包容的態度，立陶宛央行甚至成為全球第一個發布STO準則的市場監管機構。
雖說STO具有種種優點，也被不少的國家所認可，在大肆炒作后，卻并未達到人們預期的高度，始終處于一種不溫不火的狀態。
據互鏈脈搏最近發布的數據顯示，2019年1月至10月，三種區塊鏈行業新型融資方式中，STO無一例外全部占據下風，甚至在7月、9月和10月出現了融資額為0的情況，STO最初被熱捧上位，如今已經跌落神壇。
放入監管沙盒的STO 或重新綻放生機
中國資產證券化論壇主席孟曉蘇孟曉蘇在論壇上指出，區塊鏈和資產通證化會成為不動產資產交易的顛覆性技術。而這已經在其他地區相繼實現。
如Fundament Group——德國第一個房地產數字債的STO代幣項目，獲得了德國金融監管機構BaFIN的批準，將提供2.5億歐元(2.8億美元)的代幣發行，對任何零售投資者開放，沒有最低投資限制，其代幣背后有5 個獨立的房產建設項目支撐。
該項目將消除10萬歐元起投門檻，全球任何人都可以投資任意金額;而且使用運行在以太坊區塊鏈(Ethereum)上的 ERC-20 代幣，自行發幣降低成本，從而增加投資人的回報。
將傳統不動產資產通證、代幣化在諸多方面實現了對傳統的資產證券化的超越。
STO將提供較低的發行成本、建立在區塊鏈上的更加透明的信息披露、高效率的智能合約收益分配并極大的增加了資產的流動性。
德意志聯邦銀行(德國央行)董事會成員、德國政治家伯克哈德·巴爾茨(Burkhard Balz)也認為，資產通證化才是區塊鏈技術最大的潛力。
他表示，對于證券結算或提供抵押品，區塊鏈技術也可以提供更大的儲蓄潛力。中介機構數量的減少、所有參與方對公共數據庫的訪問以及企業行為的自動處理都會顯著縮短處理時間。
總之，對于中國來說，需要為STO打下一個窗口。在當前的禁令環境下，海南省的相關政策或許成為了最好的機會，在監管沙盒內大膽試錯，STO的成就絕不是1CO和IEO可以比擬的，其前景必定更加光明。
但是也不能盲目樂觀，最終落地的STO絕不僅是1CO或IEO的升級版，其必然有著更為完備的一套規則。
投資準入門檻、流通場所、監管、代幣的傳輸協議等條件都在限制著目前的STO發展，這也導致其效果表現的并不是很好，但是我們仍需要去試錯、去進步。
1CO引爆2017年比特幣大牛市，IEO也帶來了2019年的一波比特幣小牛市，而下一次的比特幣牛市，或許就是由STO引爆也未嘗不可。
